欧洲最新的通胀数据是多少，欧元区各国通胀数据差异大的原因是什么？

欧洲最新的通胀数据是多少？

• 2024 年 11 月，欧元区通胀率出现上升，10 月欧元区年通胀率为 2.0%，高于 9 月份的 1.7%。11 月，使用欧元的 20 个国家的通货膨胀率上升，从主要构成看，10 月份服务业通胀率最高，为 3.9%，与 9 月份持平，其次是食品。

欧洲央行对通胀的态度及政策行动是怎样的？

• 欧洲央行管委卡扎克斯 12 月 2 日表示通胀问题几近解决，应继续下调借贷成本，市场广泛预计欧洲央行将在 12 月 12 日降息，这将是该行 6 月启动宽松周期以来的第四次。

欧洲通胀与美国通胀呈现怎样的分化态势及原因？

• 美国通货膨胀最初的驱动因素与欧洲受到的冲击是相同的，但从 2021 年年底开始，美国劳动力市场紧张加剧了其通胀问题，而欧洲受能源价格上涨影响更为严重，劳动力市场较为宽松，导致欧美通货膨胀上涨的方式不同，进而呈现分化态势。现在美国中期通货膨胀预计将显著高于欧洲，美国 9 月份消费价格涨幅回落到 2.4%，高于预期的 2.3%，而欧元区 10 月通胀率为 2.0%，且欧洲央行担心通胀不足。

欧洲通胀对其经济增长有何影响？

• 欧洲大陆经济增长看起来日趋无力，德国陷入衰退，鉴于欧洲增长无力和物价压力疲软，德国智库宏观经济和经济形势研究所的经济学家们担心欧洲央行误将全球通货膨胀暴涨当作欧洲价格动态发生了根本性变化，并因此将利率上调过多。

欧元区各国通胀数据差异大的原因是什么？

欧元区各国通胀数据差异大的原因主要有以下几点：

能源结构差异

• 对传统能源依赖程度不同：一些国家如法国，拥有世界最高水平的核电比重，并且有较多的液化天然气终端，能源供应相对稳定且受国际能源价格波动影响较小，通胀水平相对较低。而部分冒险放弃核电或高度依赖化石燃料的国家，在全球能源价格上涨时，面临能源成本高企的问题，从而导致通胀大幅上升。

• 新能源利用能力不同：新能源利用能力强的国家，在能源转型过程中能够更好地应对能源价格波动，减少对传统能源的依赖，进而降低通胀风险。反之，新能源利用能力较弱的国家，在能源供应紧张时，更容易受到冲击，导致通胀上升。

经济结构差异

• 产业结构不同：以服务业为主导的国家，如法国，服务业价格对通胀的影响较大。而以制造业为主的国家，如德国，工业品价格的变动对通胀的影响更为显著。不同产业在经济中的占比不同，以及各产业对成本的传导能力不同，会导致各国通胀数据存在差异。

• 农业生产和食品供应情况不同：农业生产效率高、食品自给率高的国家，在食品价格稳定方面具有优势，对整体通胀的影响较小。相反，农业生产受自然条件等因素限制、食品依赖进口的国家，更容易受到食品价格上涨的影响，推动通胀上升，如匈牙利约 30% 的食物需要进口，食品类价格的上涨超过 30% 且依然是其整体通胀的最大推手。

劳动力市场状况不同

• 劳动力供需关系差异：劳动力市场紧张的国家，工资上涨压力较大，进而推动服务价格和生产成本上升，导致通胀率上升。例如德国劳动力市场的情况曾导致其通胀下降速度慢于欧洲央行的预期 。而劳动力市场相对宽松的国家，工资上涨压力较小，对通胀的推动作用相对较弱2.

• 劳动力生产率差异：生产率增长较快的国家，能够在一定程度上消化工资上涨的压力，降低单位劳动成本，对通胀的影响相对较小。反之，生产率增长缓慢的国家，工资上涨更容易转化为物价上涨，推动通胀上升，如匈牙利农业和食品加工业的低生产率使得该国的通胀比其他国家更加严重。

货币政策和财政政策的差异

• 欧洲央行统一货币政策的不同影响：欧洲央行的统一货币政策对不同国家的影响存在差异。一些国家经济结构和发展阶段与欧元区平均水平较为接近，能够较好地适应欧洲央行的政策利率调整。而对于经济结构特殊、债务水平较高或金融体系较为脆弱的国家，欧洲央行的货币政策可能无法精准满足其需求，从而导致通胀表现不同。

• 各国财政政策的差异：各国政府的财政政策也会对通胀产生影响。财政支出规模较大、政府债务水平较高的国家，可能会通过增加货币供应量来为财政赤字融资，从而推动通胀上升。而财政政策相对稳健的国家，通胀压力相对较小 。

汇率波动影响不同

• 货币贬值国家通胀压力大：本国货币贬值会导致进口商品价格上升，增加输入型通胀压力。对于一些货币贬值幅度较大的国家，如匈牙利，其福林兑美元和欧元分别贬值了 40% 和 20%，导致进口商品价格大幅上涨，进而推动国内通胀率上升。

• 货币相对稳定国家通胀受汇率影响小：货币相对稳定的国家，进口商品价格相对稳定，受汇率波动导致的输入型通胀影响较小，有助于维持较低的通胀水平。